【金/航/能/早评0528】美伊谈判胶着，原油震荡偏弱

1.国家统计局：1-4月份，**规模以上工业企业利润同比增长18.2%，较1-3月份加快2.7个百分点。高技术制造业引领作用明显。1-4月份，规模以**技术制造业利润同比增长44.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.8个百分点，引领作用持续凸显。

2.自昨日（5月26日）起，****银行渠道线下开立投资账户对客户提供的文件有了新的要求，需要签署资金合法来源的声明。

3.数据显示，周三南向资金净卖出77.17亿港元。

4.央行公告称，5月27日以固定利率、数量招标方式开展了1776亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日500亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1276亿元。

研究员：孙锋

期货从业证号：F****891

投资咨询证号：Z****567

周三股指全线回落，至收盘，上证50指数跌1.3%，沪深300指数跌0.8%，中证500指数跌1.47%，中证1000指数跌1.62%，全市场成交额为3.26万亿元。

股指平开小幅冲高后就出现持续回落，2点后市场有所反弹，但上证4100点得而复失，各指数下跌报收。两市个股涨少跌多，974家上涨，4489家下跌。煤炭开采、白酒、电池、电力等板块领涨市场，贵金属、通信工程、工业金属等板块跌幅居前。

股指期货随现货回落，至收盘，主力合约IC2606跌1.26%，IM2606跌1.24%，IF2606跌0.49%，IH2606跌1.22%。各品种贴水再度加大。IM、IC、IF和IH成交分别增加3.6%、9%、3.4%和25.3%；持仓分别变化-0.4%、+2.3%、-0.1%和+8.3%。

做多动力明显不足。虽然隔夜纳指继续上涨，早盘韩国股市再度大涨熔断，但A股开盘后并未能发力上攻。上证指数短暂冲高后一路震荡回落，即使**时代和易中天带动创业板指数再创新高，也未能激活市场人气。贵金属、工业金属板块一日游，仅隔一天又再度大跌，白酒、电池板块逆势走强，进一步加大市场防御心态。午后上证指数反弹至4100点后再度回落，收盘4100点失守，市场成交仍在3万亿元以上。由于处于业绩空窗期，事件驱动成为重要动力，但连续在长鑫加速上市、华为韬定律之后，科技股上行难度加大。因此，短期股指将保持震荡走势，等待新的机会。

1.单边：高位震荡，高抛低吸。

2.套利：IMIC多2612+空ETF的期现套利。

3.期权：观望。

风险因素：伊朗局势的不确定性，油价与通胀超预期，市场资金面逆转，美股AI泡沫破裂，国内经济增长不及预期。

研究员：沈忱
期货从业资格：F****225
投资咨询资格：Z****885

国债期货：周三国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数下行逾1bp。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS下季合约IRR分别为1.2614%、1.2094%、1.1649%、1.1837%。

央行净投放1276亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动，银存间主要期限质押式回购加权平均利率互有升降，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3152%、1.3650%，分别较上个交易日-0.37bp、-1.02bp。

资金面担忧趋于缓和，月末部分机构买债规模较大，****商行相关传言共同作用下，周三债市延续偏强表现，午后一度相对谨慎的超长端收益率也下行超过1bp。

整体而言，资金面担忧目前并未进一步发酵，近几日债市表现优于我们此前预期。后续来看，我们认为资金面的边际变化仍值得关注，但结合当前宏观环境及高频数据指标，中期维度我们对债市走势并不悲观。

在此情况下，操作上单边建议投资者可考虑逢低布局一定T、TL合约多单。套利方面，前期头寸止盈后，建议暂观望。

1.单边：逢低轻仓试多T、TL合约。

2.套利：观望。

风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。

研究员：贾瑞林

期货从业证号：F****078

投资咨询从业证号：Z****656

5/25日**航交所发布SCFIS欧线报1863.74点，环比+9%；5/22日发布的最新一期SCFI欧线报1905美金/TEU，环比+4.9%。

1.特朗普：对目前同伊朗谈判进程“不满意”

金十数据5月28日讯，美国总统特朗普周三在内阁会议上表示，伊朗非常希望达成协议，但美国目前对协议尚不满意。特朗普在白宫的内阁会议上对记者们说道：“伊朗方面非常渴望达成协议，但目前尚未达成……我们对此并不满意，但我们最终会得到满意的结果的。如果我们无法达成协议，我们可能就得回去完成工作了。”(来自金十数据App)

2.白宫官方账号“快速反应47”：伊朗媒体发布的谅解备忘录内容完全是捏造的

金十数据5月27日讯，白宫官方账号“快速反应47”发文称，来自伊朗控制媒体的报道并不属实，他们“发布”的备忘录（MOU）完全是捏造的。任何人都不应该相信伊朗国家媒体所发布的内容。(来自金十数据App)

3.金十数据5月28日讯，一名美国官员向路透社表示，美国军方对一个对美军和霍尔木兹海峡商业航行构****基地进行了新的打击。美军还拦截并击落了多架对美军和商业海上交通构成威胁的伊朗无人机。美军事后称“为自卫袭击伊朗军事目标”，并强调停火依然有效。

集运市场旺季来临现货运价延续上行，主流船司陆续征收旺季PSS，目前现货仍处在上涨通道，双子星方面，MSK WK24**-鹿特丹报价3900美金/40HC，其他多在3800，HPL宣布征收6月旺季附加费1000美金/FFU；OA联联盟6月第一周报4200-4400；PA联盟YML和ONE6月上半月4000；MSC5月底运费调涨，6月第一周线上放出4700，但线下SS为4000。从运力看，2026/5/25日，**-北欧5港5/6/7月周均运力分布为25.09/24.95/26.46万TEU。6月运力相较5月未出现明显增加，预计现货运价仍维持上涨趋势。后续重点关注近期船司6月现货上涨速率及美伊谈判情况。地缘方面，伊朗披露非正式谅解备忘录文件，但美国表示内容为捏造，双方仍在试探博弈。

1.单边：目前现货仍维持强势，市场博弈运费高点出现的时间。06走交割逻辑预计偏强震荡，其他远月合约受地缘影响较大建议谨慎操作。

2.套利：观望。

研究员：贾瑞林

期货从业证号：F****078

投资咨询从业证号：Z****656

现货运价指数：2026年5月26日，BDI指数报3085点，环比+3.14%；BCI指数报5194点，环比+4.84%，BPI指数2258点，环比+1.57%；BSI指数报1559点，环比-0.51%。

现货运价：2026年5月26日，BCI-C3（图巴郎-**）航线报价36.92美金/吨；BCI-C5（西澳-**）航线报价16.29美金/吨；2026年5月22日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价19914美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价20892美金/天。

1.****通讯社27日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军官员穆罕默德﹒阿克巴尔扎德表示，与美国重新发生战争的可能性“低”，但伊朗武装力量已“装满弹匣”做好准备。

2.国际船舶网：日本船企4月接单量继续增长。近日，****协会（JSEA）发布了日本船企2026年4月接单量最新数据。2026年4月，日本船企接单量共计16艘66.48万GT，同比增长6.0%，继今年3月以来连续两个月月度接单量呈现同比上升。

3.总台记者获悉，当地时间27日，****委员会成员布鲁杰迪表示，根据伊朗与美国达成的初步协议草案，美方将在第一阶段承诺在所有战线，实现为期60天的全面停火，特别是在黎巴嫩境内。

4.****协会最新发布的数据显示，2026年4月份，全球69****协会统计国家的粗钢产量为1.534亿吨，同比下降1.9%。4月全球前十大粗钢生产国包括中国、印度、美国、日本、韩国、俄罗斯、土耳其、德国、巴**越南。2026年1-4月份，全球粗钢产量累计6.13亿吨，同比降2.0%。其中，印度前4月粗钢产量同比增长9.4%至5870万吨。

近期干散货市场整体略有降温，市场开始逐步进入高位盘整的阶段。大船租金延续高位震荡但中小船市场受到区域贸易货流稳定，包括钢材、水泥熟料等区域性货盘持续吸收中小船运力等因素，现货租金依旧维持高位，仍需关注市场货盘的放量情况以及市场即期运力的吸收情况，预计短期散货市场维持高位震荡。但未来中枢依旧受油价影响较大，所以仍需关注地缘进展以及大船运力是否被持续锁定从而收紧供应端并支撑租金维持高位。需求端，铁矿方面，****铁矿供给端出现了品味下降、采矿疲软等结构性问题，尽管当前下游需求（钢铁产量、房地产和工业）走弱，未来需求依然强劲有望支撑大船租金费率，而几内亚的铝土矿发运自今年以来一直维持高位，****政府对于限制铝土矿的策略执行情况；粮食方面，上半年整体发运表现良好，今年南美粮食整体发运情况良好，且随着阿根廷20205/26年度玉米产量预测从此前的6200万吨大幅上调至6700万吨，大幅超出市场预期，后续随着新季玉米集中出货（3-8月为全球主供窗口期），粮食货盘依旧充足；煤炭方面，近期国内**煤炭安全事故突发带来上游原材料价格飙升，后续或将推升澳煤的进口量，关注该事件的后续进展，另外印尼总统普拉博沃于2026年5月20日宣布，自6月1日起将分阶段实施大宗商品出口集中管理政策，要求棕榈油、煤炭、铁合****政府指定的国有企业进行出口，若后续行政效率下降，审批变慢、出口节奏或被扰乱，中小船市场租金难以得到稳定货盘支撑将出现下行态势，关注后续印尼政策的实施情况。周转端，关注6月巴拿马**船闸维护以及未来可能带来的拥堵问题。中长期看，下半年干散货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍****铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。

研究员：贾瑞林

期货从业证号：F****078

投资咨询从业证号：Z****656

中国碳排放权市场：2026年5月26日，开盘价80.00元/吨，最高价80.20元/吨，最低价80.00元/吨，收盘价80.06元/吨，收盘价较前一日上涨0.06%。今日挂牌协议交易成交量357,798吨，成交额28,646,992.78元；大宗协议交易成交量300,000吨，成交额24,005,000.00元；今日无单向竞价。5月25日，CCER市场成交均价85.8元/吨，较上一交易日没有变化，成交量0.03万吨，成交额2.15万元。目前成交量较为稳定，虽纵观全年仍处低位，但新纳入的三大行业为传统淡季市场注入了活力。在碳达峰政策收紧与经济向好的双重驱动下，配额需求获较强支撑。虽处淡季且电力配额未预分配致价格承压，但随着工业旺季及夏季用能高峰临近，需求边际改善对碳价底部有较强支撑。加之目前预分配配额量有限、企业惜售情绪可能升温，供需博弈下预计近期碳价将结束单边下行，转为区间震荡筑底走势。

欧盟碳市场：2026年5月26日，欧盟碳市场EUA拍卖价75.7欧元/吨，相较上一个交易日上涨2.51%。期货市场，5月26日，ICE连续合约最终结算价75.8欧元/吨，较上一交易日结算价下跌0.07%。政策端，欧盟近期政策仍延续供给总量基本不变，侧重能源转型环节工业困境，对碳市场有一定支撑。基本面看，美伊达成协议，欧洲能源价格难以维持高位，叠加二季度欧洲工业弱复苏若延续，将带动配额需求回升。叠加欧盟关于ETS审查邻近，可能再次引发企业对于碳市场政策不稳定性的担忧，近期EUA可能维持区间震荡趋势。

1.5月27日，据蒙特尔新闻网消息，捷克、希腊、波兰和罗马尼亚表示，欧盟委员会拟议调整工业界免费ETS配额基准值，可能导致碳成本上升并损害竞争力。

2.5月27日，Steelnews.biz刊文称，欧盟计划自2026年7月1日起对钢铁进口实施50%关税并下调配额，同时CBAM机制已持续运行，且98%的覆盖范围集中在钢铁和铁产品。文章认为，这种“关税+CBAM”的叠加政策，对拥有法务和合规团队的大企业只是额外成本，但对中小型钢铁及金属加工企业可能构成生存压力。报道提到，欧盟委员会在回应欧洲议会议员质询时表示，相关规则将对所有企业一视**，不设置中小企业豁免或差异化安排。文章批评称，所谓“平等适用”忽视了企业规模差异，也未回应WTO合规性问题；同时，钢坯等半成品在CBAM和关税适用范围上存在政策不一致。

3.5月27日，5月南方遭遇盛夏级闷热“桑拿天”，主因副热带高压异常偏北、西南暖湿气流强盛，江**南多地体感超40℃，**达43.8℃。好消息是，随冷空气南下，高温将快速消退：预计30日退缩至**，**29日、**沿海30日退出高温行列。降雨方面，5月23日以来的强降雨进入收尾，30—31日暂歇，但6月2—5日新一轮强降雨将再袭西南、**。台风方面，第6号台风“蔷薇”27日生成，预计沿副高边缘北上转向日本，对我国陆地无直接影响，仅存副高断裂不及预期导致路径西调的小概率变数。

中国碳市场方面，当前国内碳市场受政策与经济基本面双重驱动。宏观层面，经济复苏带动生产及用能需求增长，配额刚需回升；政策端，“十五五”碳排放双控政策密集出台，节能降碳考核压实减排责任。同时，电力行业配额基准线持续收紧，叠加2026年结转政策有效出清隐性库存，市场供需格局正由松转紧。短期来看，受淡季流动性偏紧与交易结构分化影响，高价抑制了部分企业的采购意愿。加之电力行业配额预分配尚未落地，市场可流通量有限，企业多持观望态度，交投活跃度受限，上周CEA价格因此出现连续下跌。中长期展望，在履约趋严、主体多元化及宏观改善的共同支撑下，预计2026年碳价中枢将高于2025年。后续需重点关注配额分配及新纳入行业结转等政策更新情况。

欧盟碳市场方面，由于美伊**协议的不确定性，5月25日，6月份荷兰批发天然气价格上涨5%，达到每兆瓦时47.70欧元。目前卡塔尔并未公布重启相关天然气生产设施的计划，较低的天然气价格将会使欧洲在全球抢货的。且目前美伊局势可能再次生变。政策端，一方面随着7月EU ETS审查临近，欧盟内部已开启相关讨论并继续推进清洁能源计划；另一方面，工业竞争力与成本问题再次被提出并引发关注，市场或再次因政策不确定性，导致观望情绪有所显现。基本面上，夏季高温天气叠加工业旺季，用能需求增加有望支撑配额刚需。综合来看，在当前生产端稳步复苏、夏季用能高峰即将临近的背景下，欧盟碳排放配额（EUA）价格具备较强的基本面支撑。预计短期内，当前多重因素交织博弈下，预计短期碳价将维持震荡，后续应持续关注美伊战争动态及内部政策舆论走向。从中长期看，线性递减因子（LRF）的持续收紧仍是驱动碳价中枢系统性上移的核心逻辑。此外欧盟继续支持能源转型计划，有望向碳市场传递出积极的长期看涨信号。后期仍需要关注欧盟政策变化，及地缘冲突的影响。

研究员：赵若晨

期货从业证号：F****1390

投资咨询从业证号：Z****496

WTI原油期货下跌5.55%，报88.68美元/桶；布伦特原油期货下跌5.31%，报94.29美元/桶；NYMEX汽油期货下跌2.7%，报3.1337美元/加仑；NYMEX柴油期货下跌3.15%，报3.5975美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨5.04%，报3.04美元/百万英热单位。

1.白宫否认伊朗官媒发布的**协议草案真实性，特朗普反对伊朗控制霍尔木兹海峡，并表示如果阿拉伯国家不加入亚伯拉罕协议，美国不确定是否应该与德黑兰达成协议；

2.欧洲央行在半年度金融报告中称，投资者低估了伊朗战争等风险，金融市场恐出现突然大幅回调。央行副行长表示，6月利率会议上必须考虑伊朗战争对经济增长的影响；

3.美国与伊朗的谈判中仍存在关键分歧，包括德黑兰240亿美元被冻结资产，以及伊朗不愿允许船只自由通过该海峡。在白宫内阁会议上，特朗普表示，任何一个国家都不会控制这条水道。

虽然白宫否认伊媒报道的临时**协议草案，特朗普重申不会让任何人控制霍尔木兹海峡。但市场乐观预期美国与伊朗将会达成结束战争的**协议，原油价格下行。地缘端虽然仍有不确定性，但**向趋于局势降温，Brent预计在90～96美元/桶。

1.单边：震荡偏弱。

2.套利：内外价差走缩。

3.期权：滚动卖call。

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F****8405

投资咨询从业证号：Z****537

5月27日夜盘，BU2606收4318点（-0.39%），BU2607夜盘收4280点（-0.49%）。

现货市场，5月27日**主流成交价持稳4340-4550元/吨。华东地区主流成交价持稳4630-4870元/吨。华南地区主流成交价持稳4580-4600元/吨。

百川资讯，**市场，沥青期货盘面价格小幅反弹，缓解市场部分悲观情绪，沥青主流成交价格保持稳定。不过，部分地炼近期成交不佳，今日合同价继续下调30-50元/吨，目前地炼沥青价格基本运行在4200-4350元/吨。后市，降雨天气逐步减少，刚需存在缓慢恢复预期，另外部分本月低价合同陆续执行完毕，预计短期沥青市场价格或继续走稳。长三角市场，**新海沥青复产，近日将有成品产出，区内供应量略有增加，不过主营炼厂6月沥青仍无排产计划，利好心态，今日**库报价持稳4450-4500元/吨，主流成交4480元/吨左右，**库部分高价**价格持稳4650元/吨。由于近期多雨水天气，终端施工受阻，市场整体成交清淡，不排除高价**价格有小幅下调可能。华南市场，当地需求释放一般，多数中下游用户按需采购，不过个别炼厂今天开始停产检修，当地炼厂开工率进一步下降，供应短期仍维持低水平运行，市场以消耗社会库存为主，对价格有所支撑，市场挺价心态浓厚，短期当地主流成交价格或以稳为主。。

地缘波动加剧，成本波动加剧。成本端低价原料临近用尽，沥**料成本抬升已成现实。周度数据显示炼厂及社会库存继续稳定去库，同时6月沥青排产继续环比下行，支撑沥青底部价格。供应端持续收缩，原料短缺产量收缩数据现实，关注市场各炼厂出货报价及排产更新情况。需求因为高价及各地降水天气而释放缓慢，关注后期旺季需求释放节奏。

1.单边：观望，注意地缘波动风险。

2.套利：观望，关注BU7-9/9-12正套逢低布多机会。

3.期权：观望。

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F****8405

投资咨询从业证号：Z****537

FU09合约夜盘收3789（-1.69%），LU07合约夜盘收4660（-1.77%）

5月27日，新加坡纸货市场，高硫May/Jun月差33.0至38.0美金/吨，低硫May/Jun月差维持43.0美金/吨。

1.富查伊拉燃料油库存截至5月25日，203.9万桶，环比-86.9万桶。

2.新加坡现货窗口，5月27日，新加坡公休无成交信息。

中东局势变幻，油价波动风险增大。燃料油5月供应紧缩现实仍存。俄罗斯炼厂及**受袭持续，燃料产能及出口下行。中东短期供应缺口已成现实，关注后续海峡通航及具体物流现实出口恢复速度。低硫燃料油原料分流，汽油旺季来临，高裂解利润分流低硫组分，西方分流**低硫组分。同时中东重质原油缺口背景下，南苏丹低硫重质油分流往炼厂进料而非低硫燃油调和池。需求端，高硫燃料油发电需求开始释放，沙特高硫进口需求高企，埃及高硫燃油发电需求仍有预。船燃需求关注海上航线恢复及航运活动回升速度，近端暂无具体驱动。

1.单边：油价波动风险加剧，观望。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F****8405

投资咨询从业证号：Z****537

Nymex HH 2606合约结于3.034美元/MMBTU（+5.04%），HH 2607合约结于3.095美元/MMBTU（+2.82%）；JKM2607结算价18.235美元/MMBTU（-1.03%），JKM2608结算价17.398美元/MMBTU（-2.47%）；ICE TTF 2606合约结于46.413欧元/MWh（-2.23%）；

气候预测（冷暖预期均对比过去10年同期平均气温水平）：

中国气候预测：华北地区未来1-14日偏冷，15-30日接近往年同期平均；华东地区预计未来1-7日接近往年同期平均，8-14日偏冷，15-30日偏暖，华南地区预计未来1-7日偏暖，8-30日接近往年同期平均。

日韩气候模型预测：日本预计未来1-7日接近往年同期平均，8-14日偏冷，15-30日接近往年同期平均；韩国预计未来1-7日接近往年同期平均，8-14日偏冷，15-30日偏暖。

美国气候模型预测：美国总体未来1-14日明显偏冷，15-30日偏暖。

欧洲气候模型预测：西北欧预计未来1-7日明显偏暖，8-14日偏冷，15-30日接近常年平均水平；中欧预计未来1-7日明显偏暖，8-14日接近常年平均水平，15-30日偏冷；北欧预计未来一个月明显偏冷；法国、德国、意大利未来一周风力预计明显偏弱，英国接近往年同期平均；未来8-14日德国、法国风力预计接近往年同期平均，意大利风力偏弱，英国风力偏强。

国际LNG：地缘局势持续僵持，目前美伊双方协议达成方面仍旧存在分歧，战争结束概率增大，但相对有限，市场对此已基本消化。需求处于淡季，短期市场跟随地缘情绪波动为主，**事故预计导致夏季煤炭产量和价格抬高，同时今年厄尔尼诺概率增大，夏季保供压力多重因素作用下放大。在卡塔尔LNG处于停产持续的状态下，国际LNG价格预计将一直处于上涨趋势中，价格短期跟着地缘情绪震荡，卡塔尔未实际复产前，地缘局势的利空往往价格下跌一波后再度缓慢上涨，战争一日未结束，天然气价格易涨难跌，TTF多单继续持有，然而随着谈判不断进行，双方结束战争的意愿逐步增强，战争突然结束大幅下跌的概率也在不断增强，前期多单配置期权组合，卖出看涨期权，买入看跌期权做保护；卖出深度虚值看跌期权的仓位长期持有直到战争结束。

美国HH：干气产量处于历史高位，但近期有一定下滑，需求仍旧处于淡季，库存整体相对健康，出口端前期受检修季影响下滑较多，预计后续回归，短期美国天然气市场基本面仍旧偏疲软，目前价格反弹较多，但基本面暂时未看到会有实质改善的预期，因此卖出HH近端合约。

1.单边：TTF多单持有（卖出看涨期权，买入看跌期权做保护配置），卖出HH 2607。

2.套利：观望。

3.期权：卖出TTF深度虚值看跌期权长期持有直至战争结束。

研究员：赵若晨

期货从业证号：F****1390

投资咨询从业证号：Z****496

1.期货市场：昨日PG主力合约2607收于5514（-163/-2.87%）元/吨，夜盘收于5550（-46/-0.82%）元/吨。

2.现货市场：液化气民用气市场全线均有不同程度下滑，原油明显大跌打击市场情绪和信心。其中华东、华中、**跌幅普遍在80元/吨及以上，除油价大跌拖累外，炼厂供应充裕且个别有增量，而需求端疲软难改，供多需弱主导下，炼厂纷纷让利刺激出货。其次东北和西部跌幅约在60-70元/吨左右，目标市场华中和**持续走跌对其冲击显著。另外华北和华南小跌，华南地区供应不多，且6月CP高于5月，进口成本持续攀升给予底部支撑，但外围低价**流入区内冲击，市场走势承压。

1.上游装置中，各地区装置运行相对平稳，但因下游装置有检修，供应量有增；下游深加工中，华中有烷基化企业停工。进口气内销利润为-685元/吨，较上一工作日跌39元/吨。

2.2026年6月沙特CP价格出台：丙烷760美元/吨，较上月涨10美元/吨；丁烷820美元/吨，较上月涨20美元/吨。折合人民币到岸成本约为丙烷7683元/吨、丁烷8135元/吨。

3.****公司于5月15日左右起重整装置停工检修，预计约40天左右，民用气商品量损失约250吨/日。

4.**炼厂：自7月1日启动全厂检修，检修周期为2个月。

5.****：计划于6月初检修，具体计划待定。

6.**石化：计划6月初对部分装置进行为期半个月检修，届时液化气产量将下降，具体计划待定。

7.**炼厂：计划6月进行气分装置换气操作，预计影响时间2-3天，需提**行清罐操作，具体计划待定。

6月CP高于5月，推动进口成本进一步攀升，虽为国内市场提供底部支撑，但因国内需求持续疲软、价格跟进不足，市场仍深陷“高成本、低需求”的困境，进口贸易利润倒挂局面难以扭转。目前由于美伊局势出现缓和，成本支撑预期减弱，地缘溢价回吐。基本面来看，国产供应和进口**都有小幅回升，PDH开工止跌反弹，供需均有小幅增长。预计PDH开工后期仍有小幅增长。

1.单边：震荡偏弱。

2.套利：多油空气。PDH利润走缩。

3.期权：短线卖Call。

研究员：温健翔

期货从业证号：F****8724

投资咨询从业证号：Z****792

1.期货市场：昨日PX2607期货主力合约收于8566（+76/+0.90%），夜盘收8692（+126/+1.37%），TA2609期货主力合约收于6044（+52/+0.87%），夜盘收于6172（+128/+2.12%）。

2.现货方面：昨日新加坡假期，PX休市，无价格。PTA市场商谈氛围好转，现货基差走强，贸易商商谈为主。日内本周及下周现货在09+105~130附近商谈成交，略低略高亦有，价格商谈区间在6100~6180。月中在09+138有成交。本周及下周仓单在06贴水3~8成交或者09+98附近。主流现货基差在09+122。

1.据CCF统计，昨日江浙涤丝产销偏弱，至下午4点半附近平均产销估算在4-5成。涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销60%。

2.华东一套250万吨PTA装置上周末计划外停车检修，预估7-10天附近。

目前上游聚酯原料供需双弱，化工品虽有去库预期但是在下游聚酯开工维持在较低水平下去库较之前有所收敛，聚酯负荷连续数周下降，目前大陆地区聚酯负荷季节性处在近五年来低位，****工厂减产幅度增大对产业链形成负反馈，江浙终端织机、加弹也位于同期偏低水平，下游需求低迷，订单整体清淡，终端刚需备货，产业心态较为谨慎。

1.单边：若海峡加速开放原料供应回归产业链价格预计震荡偏弱，逢高做空。

2.套利：逢高空PTA加工差。

3.期权：观望。

研究员：温健翔

期货从业证号：F****8724

投资咨询从业证号：Z****792

1.期货市场：昨日EG2609期货主力合约收于4411（-40/-0.90%），夜盘收于4465（+54/+1.22%）。

2.现货方面：目前本周现货基差在09合约升水82-85元/吨附近，商谈4477-4480元/吨附近。下周现货商谈在09合约升水95-98元/吨附近，下午几单09合约升水95元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水113-118元/吨附近，商谈4508-4513元/吨，下午几单09合约升水118元/吨附近成交。

据CCF统计，昨日江浙涤丝产销偏弱，至下午4点半附近平均产销估算在4-5成。涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销60%。

国内油制乙二醇开工率历史中值上下，中石化**、**炼化、远东联、五月末六月初即将重启，合成气制负荷上升至高点，煤制产能补充国内货源，煤制利润目前较好，因为煤制利润与开工率呈强相关性，进入下半年需要考虑产品效益对企业开工积极性的影响。乙二醇**库存下降至70万吨水平，北方部分乙二醇货源向江浙地区转移，区域间货源调配**库存持续去化，现货流动性紧张或在未来几个月显现。地缘消息对产业链品种价格影响因素较大，原料供应回归或产业链价格震荡偏弱。

1.单边：震荡偏弱。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：温健翔

期货从业证号：F****8724

投资咨询从业证号：Z****792

1.期货市场：昨日PF2607期货主力合约收于7624（+56/+0.74%），夜盘收于7748（+124/+1.63%）。

2.现货方面：昨日江浙直纺涤短维稳，半光1.4D主流商谈7600~8000元/吨出厂，下游按需采购。**直纺涤短维稳，半光1.4D主流商谈7750~8000元/吨现款短送，下游按需采购。**、**市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流商谈7750-8100送到，下游按需采购。

1.据CCF统计，昨日江浙涤丝产销偏弱，至下午4点半附近平均产销估算在4-5成。涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销60%。

2.****工厂5.25起减产440吨/天，为期20天，后期仍有进一步加大减产计划。

涤丝终端的订单反应也多偏弱，江浙下游加弹、织造历史地位，印染中性水平，5月处于纤维淡季，订单向上动能较弱，库存偏高，加工差现金流不断压缩，库存高企压力下率先执行减产，后期仍有进一步下滑趋势。

1.单边：跟随聚酯原料价格波动。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：温健翔

期货从业证号：F****8724

投资咨询从业证号：Z****792

1.期货市场：昨日PR2607期货主力合约收于7790（+40/+0.52%），夜盘收于7890（+100/+1.28%）。

2.现货方面：****工厂出口报价多稳，个别略有下调，整体实单实谈为主。****工厂商谈区间至1125-1145美元/吨FOB**港不等，局部略高，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至1120-1135美元/吨FOB主港不等，局部报价略高，整体视量商谈优惠。

CCF讯:****工厂出口报价多稳，个别略有下调，整体实单实谈为主。****工厂商谈区间至1125-1145美元/吨FOB**港不等，局部略高，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至1120-1135美元/吨FOB主港不等，局部报价略高，整体视量商谈优惠。

瓶片现货流通性较紧，三房巷部分装置有降负。建腾龙因原料短缺降负50%运行。****工厂库存整体平均回升至8天略偏上附近，聚酯瓶片出口订单占比多，上游聚酯原料价格回调，海峡通航有恢复预期，预计加工费逐步回落。

1.单边：跟随聚酯原料价格波动。

2.套利：逢高空瓶片加工费。

3.期权：观望。

研究员：温健翔

期货从业证号：F****8724

投资咨询从业证号：Z****792

1.期货市场：昨日BZ2607期货主力合约收于7514（-63/-0.83%），夜盘收于7564（+50/+0.67%），EB2607期货主力合约收于8730（-49/-0.56%），夜盘收于8829（+99/+1.13%）。

2.现货方面：昨日纯苯华东市场商谈继续走低，价格围绕在7670-7790元/吨，**纯苯市场低位成交略有改善，但成交放量有限。**苯乙烯现货及5月下商谈意向商谈在8995-9035，6月下意向商谈在8965-9015，7月下意向商谈在8845-8885。**苯乙烯现货及5月下商谈意向在07盘面+（300-320），6月下商谈在07+（280-290），7月下商谈在07+（150-170）。

据卓创资讯统计，2026年5月27日华东纯苯**贸易量库存17.0万吨，较5月20日减少1.6万吨，环比下降8.6%，同比去年提升32.81%。较5月20日相比，苯乙烯华东主港库存总量减少2.70万吨在8.98万吨（含宏川库）。华东主港现货商品量减少1.62万吨在5.60万吨。

纯苯主港仍维持去库，炼厂库存不高。纯苯进口量及国产量均将继续减少，叠加部分装置计划检修，5月纯苯供需去库幅度在增加，调油需求增加，亚美套利窗口打开，支撑芳烃价格。苯乙烯5月份进入检修高峰期，近期部分装置意外停车，日韩装置的春季集中检修，货源供应大幅减少，苯乙烯出口创新高。下游PS利润环比回升，EPS、ABS环比下降，开工低位整体需求偏弱。

1.单边：供需双弱，若海峡加速开放，原料供应回归产业链价格预计震荡偏弱，逢高做空。

2.套利：纯苯苯乙烯价差低位做扩。

3.期权：观望。

研究员：温健翔

期货从业证号：F****8724

投资咨询从业证号：Z****792

1.期货市场：昨日PL2607期货主力合约收于8323（+22/+0.27%），夜盘收于8347（+24/+0.29%）。

2.现货方面：昨日**丙烯市场主流参照8980-9070元/吨，较上一工作日下跌15元/吨。丙烯华东市场主流成交价格为9200-9200元/吨，较上一工作日持平。丙烯华南市场主流成交价格为9100-9150元/吨，较上一工作日持平。

7月沙特CP预期价格均较6月下调，丙烷为668美元/吨，丁烷为734美元/吨。

华益维远、万华**乙烷裂解装置重启，**石化蒸汽裂解，东华能源（**）、中景石化（二期）装置、扬子石化停车，日韩也有丙烯装置停车或降负损失产能，部分前期停工PDH装置存复工可能，市场供应量或小幅增加。供需面存在支撑。下游需求相对稳定，PP开工维持低位，行业整体订单表现较弱，成品补库节奏偏缓，需求提振力度有限。

1.单边：震荡偏弱。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：周琴

期货从业证号：F****447

投资咨询从业证号：Z****943

1.国内PVC市场价格涨跌互现，现货成交依然清淡。PVC期货震荡略涨，贸易商基差报盘变化不大，点价及一口价并存，下游采购积极性较差，市场氛围偏弱，参与者信心不足。5型电石料，华东主流现汇自提4640-4790元/吨，华南主流现汇自提4770 4840元/吨，**现汇送到4650-4750元/吨，**现汇送到4740-4780元/吨。

1.国内电石市场出现上涨，**地区主流贸易价格涨至2500元/吨，生产企业出货积极。**地区受电力成本影响有持续供应缩减，但影响力度有所缓解。

PVC高库存压力仍大，但本周去库较好。供应端电石法开工回升，乙烯法开工仍在低位。需求端，PVC下游制品开工环比有所下降，同比低位，房地产周度成交依旧弱势，PVC内需太弱仍旧拖累PVC价格，PVC出口签单环比下降。当前PVC绝对价格低位，本周去库较好，电石价格上涨，短期震荡偏强。

1.单边：当前PVC绝对价格低位，短期震荡偏强。

2.套利：观望

3.期权：观望。

研究员：周琴

期货从业证号：F****447

投资咨询从业证号：Z****943

1.液碱**地区32%离子膜碱主流成交价格570-705元/吨，较上一工作日均价持稳。当地****工厂液碱采购价格545元/吨，液碱**地区50%离子膜碱主流成交价格1000-1040元/吨，较上一工作日均价持稳。下游接货积极性不高，个别氯碱企业32%液碱价格略降，但部分氯碱装置检修中，对局部价格略有提振，部分氯碱企业32%液碱价格略涨，32%液碱主流成交区间稳定，50%液碱成交平稳，价格稳定。**32%液碱市场主流意向成交价格700-810元/吨，较上一工作日价格稳定；**48%液碱市场主流意向成交价格1155-1250元/吨，较上一工作日价格稳定。

1.无

当前烧碱盘面依旧升水现货，仓单预期对盘面价格有压制。烧碱供需现实仍弱，库存在历年高位，库存压力较大，**和**液碱库存均在高位。出口弱势，非铝需求弱，氧化铝虽有新增投产，但氧化铝存量装置有压力。近端烧碱开工环比下降，5-6月计划检修较多，烧碱新产能仍有投放预期。当前行业仍在以氯补碱，单看烧碱利润已经亏损，如果液氯降价氯碱利润压缩至亏损，碱厂预计会减产降负。**氧化铝大厂液碱送货量低位，但边际有所回升。

1.单边：烧碱供需现实仍弱，盘面升水现货，预计弱势震荡。高度关注液氯，若液氯降价氯碱利润压缩至亏损，烧碱反弹预计也会很迅速。从中长期来看，烧碱仍是供需过剩，反弹抛空为主。

2.套利：观望

3.期权：观望。

研究员：周琴

期货从业证号：F****447

投资咨询从业证号：Z****943

1.塑料现货市场，华北大区LLDPE主流成交价格在8020-8480元/吨，部分跌30-50元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在8150-9100，价格部分跌30-150元/吨。华南大区LLDPE主流成交价格在8340-9300元/吨，变动幅度在30-150元/吨附近。

2.PP现货市场，华北大区PP价格偏弱下行，拉丝主流成交价格在9500-9650元/吨，较上一工作日下跌20/30元/吨。华**域内PP价格窄幅波动，拉丝主流价格9550-9780元/吨，较上一交易日上涨0/30元/吨。华南大区PP价格稳中下降，实盘平淡，其中降价多集中在低熔共聚类和纤维类产品。区内拉丝价格成交集中在9600-10150元/吨，较上一交易日收盘价格下跌100/0元/吨。

1.昨日PE检修比例18.8%，环比持平，PP检修比例27.5%，环比增加0.65个百分点。

供应端，09合约前新产能投放有限，存量开工同比低位。内需维持弱势，下游仍旧呈现低利润、弱订单和低开工格局，PE、PP呈现供需双弱格局，塑料PP短期震荡偏弱。

1.单边：塑料PP供需双弱格局，短期震荡偏弱。关注美伊局势。

2.套利：观望

3.期权：观望。

研究员：张孟超

期货从业证号：F****6954

投资咨询从业证号：Z****786

现货市场：生产地，内蒙南线报价2720元/吨，北线报价2660元/吨。关中地区报价2660元/吨，**地区报价2720元/吨，**地区报价2740元/吨，**地区报价2870元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2990元/吨，鲁北报价3000元/吨，**地区报价2880元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2730元/吨，云贵报价2850元/吨。**，**市场报价3210元/吨，**报价3270元/吨，**报价3290元/吨。

本周期(****0516-****0522）国际甲醇（除中国）产量为719599吨，较上周减少23200吨，装置产能利用率为49.33%，环比降1.59%。本周伊朗ZPC给予一套装置重启；马石油1号装置再度意外停车。

当前，美伊谈判再次陷入僵局，原油偏强震荡，不过霍尔木兹海峡逐渐通常，日均通行船舶数量环比有所增加。目前，国内**MTO开工率下滑，需求大幅转弱，但进口量依旧低位，华东、华南地区库存继续去化，截至2026年5月20日，**库存总71万吨，较上一期大幅去库8万吨，4月份伊朗累计装船12万吨，5月份进口预计50万吨附近，5月份伊朗累计装船12万吨，6月份进口量预计回升至60万吨，但依旧偏低，且出口利润持续存在，国内出口量依旧可观，不过随着**MTO停车，需求边际走弱预期较强，预计6月份**去库放缓。国际甲醇开工率依旧低位，伊朗甲醇装置KPC、Bcco（Arian）、Bushehr、Marjan4套装置恢复运行，日均产量增加至11000吨，但进口到港周期较长，华东华南**甲醇供应短缺问题仍存。目前内地甲醇基本面略有转向，甲醇集中检修季节来临，虽利润可观，但开工率持续回落，而下游需求进入季节性淡季，从供需双旺转向供需双弱格局，由于内地企业库存偏低，竞拍价格依旧坚挺为主。综合来看，当前美伊和谈取得进展，进口恢复预期较强，且**多套MTO停车，需求大幅转弱，甲醇维持弱势震荡为主。重点关注美伊动态。

1、单边：观望

2、套利：观望

3、期权：观望

研究员：张孟超

期货从业证号：F****6954

投资咨询从业证号：Z****786

出厂价涨价，企业收单尚可，**出厂报1760-1780元/吨，**小颗粒出厂报1750-1780元/吨，**小颗粒出厂1750-1770元/吨，**中小颗粒出厂报17760-1700元/吨，**小颗粒出厂报1780-1790元/吨，内蒙出厂报1680-1690元/吨。

印度NFL发布尿素进口招标，6月8日投标截止，有效期至6月18日，最晚船期7月20日。

市场消息称出口有较大变动，此举短期内将大幅改善尿素基本面，现货企稳反弹，市场情绪高涨，现货成交顺畅，厂家收单增加，一方面，近期部分装置检修，日产将陆续下滑至21万吨附近，供应有一定收缩，但依旧高位。美伊谈判反复，****尿素厂停产，国际供应偏紧，印度招标之后国际价格有所回落，但当前国内外价差依旧较大，国内出口政策有一定变动，将极大提振市场情绪。当前，**地区及东北地区复**开工率回落，原料库存尚可，复**厂逢低采购。国内供应略有收缩，但需求疲软，复**厂采购基本停滞，尿素企业库存连续累库，2026年5月20日，中国尿素企业总库存量77万吨，连续两周累库，随着现货连续下滑，夏季肥仍有一定需求，复**及贸易商低价采购，但随着现货上涨，主流区域尿素企业收单量骤降，大部分尿素企业收单零星，期货盘面亦回落为主。另一方面，尿素企业库存达到一**全边际，国内春耕基本结束，国内政策有较大变动，且印度招标，预计短期内对尿素有一定支撑，不过当前国内需求一般，且本次出口窗口期5个月，预计上方空间有限。

1、单边：短期坚挺

2、套利：观望

3、期权：观望

研究员：潘盛杰

期货从业证号：F****353

投资咨询从业证号：Z****607

期货市场：SP主力09合约夜盘报收4968元/吨，较昨日结算价跌6元/吨。

援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商存试探性提涨出货价格的意愿，但下游签单仍偏谨慎，市场交投偏缓，**、江浙沪、东北、**、**市场部分牌号价格上涨10-50元/吨；进口阔叶浆市场贸易商出货进程平缓，部分下游纸企压价采浆心态不减，**、江浙沪、**市场个别牌号价格松动10-20元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场贸易商持价观望为主，下游按需询盘，其中本色浆市场交投相对偏好。

针叶浆：布针报收4620-4640元/吨，乌针报收4790-4800元/吨，月亮报收4820-4830元/吨，**洋报收4860-4870元/吨，南方松报收4900-5230元/吨，银星报收4980-5000元/吨，雄狮、马牌报收4980-5000元/吨，凯利普报收5100-5120元/吨，北木报收5220-5230元/吨。

阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4370-4420元/吨，阿尔派报收4470元/吨，小鸟、新明星报收4510-4520元/吨，金鱼报收4520-4530元/吨，鹦鹉报收4530-4540元/吨，明星报收4550-4560元/吨。

本色浆：金星报收4820-4850元/吨。

化机浆：昆河报收3700-3720元/吨。（卓创资讯）

1.截至2026年5月21日，中国纸浆主流**样本库存量：228.3万吨，较上期去库1.6万吨，环比下降0.7%，本周期纸浆主港库存量呈现窄幅去库的走势。（隆众）

2.斯道拉恩索宣布，计划永久关闭其位于瑞典Skutskr纸浆厂3号针叶浆生产线。该工厂年产20万吨/年NBSK。该公司还表示，将对该纸浆厂进行重组，专注于绒毛纸浆的生产。

3.****公司公示了年产120万吨化机浆技改扩能项目。

纸浆市场维持供大于求格局，供应端国产阔叶浆因检修小幅降，化机浆小幅增产，进口量保持稳定，**库存228.3万吨连续去库但仍处年内高位。需求端处于传统淡季，下游纸厂采购以刚需为主，双胶纸、铜版纸耗浆偏弱，仅生活用纸、白卡纸小幅回升，整体需求支撑不足，品种分化明显，针叶浆偏弱、阔叶浆相对平稳。

1.单边：观望，区间操作。

2.套利：观望。

3.期权：卖出SP2607-P-4850。

研究员：朱四祥

期货从业证号：F****7108

投资咨询从业证号：Z****124

2026年5月27日，LG2607合约，收盘价808元/方，较上一交易日涨2元/方。

**中规格小幅回调，其余规格及**全线持稳，**价差格局延续。**港：辐射松3.9中、5.9中规格各跌10元/方，分别报790、810元/方；其余规格（含无节材、云杉）持稳，价格分别为3.9小770、5.9小780、3.9大850、5.9大920、4米K材740、4米纸浆700、P30无节材950、P40无节材1150、云杉11.8米1200元/方。

1.据木联调研，5月18日-5月24日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.65万方，较上周减少10.32%；其中，****针叶原木日均出库量为2.83万方，较上周减少11.01%；****针叶原木日均出库量为2.35万方，较上周减少5.24%。

2.据木联调研，本周（2026/5/25-2026/5/31）13港新西兰针叶原木预到船9条，较上周增加1条，周环比增加13%；到港总量约32.5万方，较上周增加4.2万方，周环比增加15%。

短期到港回落与库存去化对价格形成一定支撑，但终端需求复苏乏力、高端材持续回调，限制现货上行空间。估值大概率维持区间震荡，需重点跟踪新西兰发运落地、**去库节奏及终端开工改善情况。

1.单边：观望。

2.套利：观望。

3.期权：关注卖出期权LG2607-P-800。

研究员：朱四祥

期货从业证号：F****7108

投资咨询从业证号：Z****124

期货市场：OP主力09合约夜盘报收4016元/吨，较昨日结算价跌4元/吨。

援引卓创资讯，双胶纸市场暂稳观望。部分纸企库存偏高，生产积极性较前期下滑；经销商稳价出货为主，但整体单量有限，下游印厂刚需采买居多，整体继续观望招标进展。

**70g本白双胶纸：如意报收4200元/吨，**报收4200元/吨，天阳报收4200-4300元/吨，白鸥报收4300-4350元/吨。**70g本白双胶纸：海龙报收4200-4300元/吨，天阳报收4300元/吨，蓝叶报收4300元/吨。（卓创）

原料木浆、木片方面：**地区针叶浆银星5000元/吨，稳；阔叶浆金鱼4550元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场仍存个别趋弱现象。北方局部地区部分质量中上的杨木片1100-1350元/绝干吨，市场上货量有限，局部降雨天气持续，木片市场上货进程偏缓；浆企收购积极性一般，个别库存偏宽松，仍存降价收货意愿。（卓创）

1.本期双胶纸生产企业库存159.6万吨，环比涨幅0.5%。本期双胶纸产量21.5万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.4%，产能利用率55.0%，较上期下降0.3%。（隆众）

双胶纸供需延续宽松失衡，产量21.5万吨环比微降，行业产能基数庞大，货源持续充裕。需求端教材教辅招标未集中供货，社会需求清淡，仅刚需少量补货，出货量环比小幅提升但增量有限。企业库存159.6万吨环比累库0.5%，贸易商维持随进随出，供需矛盾未缓解。成本小幅回落但纸价持平，企业持续亏损，市场交投平淡、价格低位僵持。

1.单边：逢高做空。

2.套利：观望。

3.期权：卖出OP2606-C-4100。

研究员：潘盛杰

期货从业证号：F****353

投资咨询从业证号：Z****607

RU天然橡胶相关：RU主力09合约报收17410点，上涨+15点或+0.09%。截至前日12时，销地WF报收17700-17750元/吨，越南3L混合报收18200元/吨，泰国烟片报收21200-21400元/吨，产地标二报收15900-16000元/吨。

NR 20号胶相关：NR主力07合约报收14720点，上涨+25点或+0.17%；新加坡TF主力08合约报收219.2点，上涨+0.7点或+0.32%。截至前日18时，烟片胶船货报收2930美元/吨，泰标近港船货报收2250-2260美元/吨，泰混近港船货报收2250-2260美元/吨，马标近港船货报收2240-2250美元/吨，人民币混合胶现货报收16910-16940元/吨。

BR丁二烯橡胶相关：BR主力07合约报收14395点，上涨+115点或+0.81%。截至前日18时，**地区**石化顺丁报收14400-14500元/吨，**民营顺丁报收14200-14400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14500-14600元/吨，华南地区**石化顺丁报收14400-14500元/吨。**地区**石化丁苯1502报收14400-14500元/吨。**地区丁二烯报收11650-11800元/吨。

援引**省科学技术厅公示：2026年天然橡胶科技计划拟立项项目包括“湿法混炼用高性能天然橡胶制备关键技术研究”、“面向**号动车的稀土、纳米气凝胶改性高端天然橡胶新材料的关键技术研发”、“绿色环保超低氨/无氨天然胶乳制备关键技术研发”等。此外，还涵盖了高耐磨抗湿滑材料绿色加工、球磨机钢胶复合衬板制备、橡胶树种子功能性油脂靶向富集与橡胶木改性，以及凝标胶高质量调控等关键技术。项目承担单位涵盖****公司、****集团****公司、**田野****公司等多家企业。这一系列布局充分展现了**在推动天然橡胶产业高质量发展上的科技创新战略。

5月至今，美国联邦基金利率连续33个月下滑至3.63%，同比下滑-0.7%，连续20个月加速下跌，利多商品。3月，ANRPC成员共进口总量增加至81.8万吨，出口总量增加至76.9万吨，贸易总量报收158.7万吨，同比增加+4.1万吨，连续2个月增幅放缓，边际减量，小幅利空商品。4月，国内烟片进口2.89万吨，占天胶合胶进口总量的4.66%，同比增长+15.4%，连续7个月增幅放缓，边际减量，利多RU。

1.单边：RU主力09合约多单持有，宜在17270点近期低位处设置止损；NR主力07合约择机试多，宜在14510点近日低位处设置止损。

2.套利（多-空）：NR2607-RU2609（1手对1手）报收-2690点持有，宜在-2735点近日低位处设置止损。

3.期权：观望。

研究员：潘盛杰

期货从业证号：F****353

投资咨询从业证号：Z****607

BR丁二烯橡胶相关：BR主力07合约报收14395点，上涨+115点或+0.81%。截至前日18时，**地区**石化顺丁报收14400-14500元/吨，**民营顺丁报收14200-14400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收14500-14600元/吨，华南地区**石化顺丁报收14400-14500元/吨。**地区**石化丁苯1502报收14400-14500元/吨。**地区丁二烯报收11650-11800元/吨。

RU/NR天然橡胶相关：RU主力09合约报收17410点，上涨+15点或+0.09%。截至前日12时，销地WF报收17700-17750元/吨，越南3L混合报收18200元/吨。NR主力07合约报收14720点，上涨+25点或+0.17%；新加坡TF主力08合约报收219.2点，上涨+0.7点或+0.32%。截至前日18时，泰标近港船货报收2250-2260美元/吨，泰混近港船货报收2250-2260美元/吨，人民币混合胶现货报收16910-16940元/吨。

援引央视网消息：我国物流市场规模持续领跑全球。当前，国内每秒最多揽收快递8437个，电商大促日订单超6.3亿个，日均1.6亿吨货物奔忙在**各地。一张四通八达的寄递网络已加速成型。约400个综合货运枢纽覆盖37座城市，连接**超80%县级行政区，服务90%的经济与人口总量。2025年，我国社会物流总费用与GDP比率降至13.9%，创下历史新低，物流效率显著提升。目前，国家综合立体交通网主骨架建成率已超90%。按照规划，到“十五五”末该比率将达95%。随着多式联运加速衔接，全社会物流成本将进一步降低，为经济高质量发展注入强劲动能。

5月至今，美国联邦基金利率连续33个月下滑至3.63%，同比下滑-0.7%，连续20个月加速下跌，利多商品。4月，国内新轮胎进口额连续2个月增长至0.7亿美元，出口金额连续2个月增长至19.6亿美元，合计20.3亿美元，同比增加+1.1亿美元，边际增量，小幅利多能源。5月，国内高顺顺丁产能利用率增产至56.2%，同比减产-18.8%，连续3个月边际减产，利多顺丁。

1.单边：BR主力07合约观望，关注13970点近日低位处的支撑。

2.套利（多-空）：NR2607-BR2607报收+325点持有，止损宜上移至+150点近日低位处。

3.期权：观望。

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